Estou A Investir Num Negócio
Investir ou adquirir uma participação numa empresa pode acarretar mais risco do que comprar um negócio na totalidade ou até criá-lo do zero. Quando se partilha a titularidade com outros sócios, é habitualmente necessário partilhar o controlo. Mesmo enquanto acionista maioritário, a generalidade dos ordenamentos jurídicos prevê mecanismos de proteção dos sócios minoritários que impõem limites à atuação do detentor da maioria. No mínimo, a maioria das jurisdições restringe a capacidade de o acionista maioritário fixar remunerações desproporcionadas para si próprio em detrimento da distribuição de dividendos ou reservas aos restantes sócios (consulte o seu assessor jurídico para avaliar as especificidades do seu caso).
Além disso, a menos que pretenda envolver-se diretamente na gestão quotidiana, subsiste o risco de que — apesar de toda a sua supervisão, aconselhamento e exigência de prestação de contas — a equipa encarregue das operações conduza o negócio à ruína antes de conseguir intervir a tempo de o salvar.
Estas limitações ao poder do investidor traduzem-se num risco acrescido. Não obstante essa exposição, este tipo de transação pode gerar rentabilidades muito atrativas. A chave reside em encarar o risco não como um obstáculo intransponível, mas como uma variável a gerir ativamente.
As ferramentas de gestão de risco utilizadas pelos investidores mais bem-sucedidos incluem:
Garantir um preço atrativo: Enquanto investidor, a remuneração pelo risco assumido decorre da entrada a um valor suficientemente competitivo para assegurar a rentabilidade do capital — seja através de fluxos de dividendos, seja por via das mais-valias obtidas na futura saída (exit). Solicite uma avaliação independente para identificar os riscos intrínsecos do negócio e quantificar o respetivo impacto na redução do preço de aquisição.
Negociar condições contratuais favoráveis: A estrutura e as condições da transação podem ser tão determinantes para atingir a rentabilidade exigida quanto o próprio preço facial. Estas cláusulas podem contemplar assentos adicionais no conselho de administração, direitos de veto ou assinatura conjunta para qualquer compromisso financeiro acima de determinado montante, ou ainda a atribuição de participações adicionais (ratchets) caso a empresa fique aquém dos objetivos contratados. Esta lista está longe de ser exaustiva. O princípio fundamental a reter é que as condições contratuais constituem uma alavanca tão poderosa quanto o preço para garantir o retorno pretendido — e os vendedores tendem a estar mais recetivos a flexibilizar condições do que a cortar diretamente no preço.
Fazer perguntas difíceis — e com profundidade: No meio corporativo, este processo designa-se por due diligence. Uma avaliação societária exige uma análise minuciosa e revelará múltiplos fatores de risco que precisa de conhecer antes de comprometer o seu capital. Contudo, pode revelar-se necessária assessoria técnica complementar, nomeadamente auditorias técnicas (technical due diligence), estudos de mercado (market due diligence) e auditorias jurídicas (legal due diligence). As sociedades de consultoria e auditoria realizam frequentemente relatórios de qualidade dos resultados (quality of earnings), que produzem uma opinião técnica independente sobre a sustentabilidade real e a previsibilidade dos lucros da empresa-alvo.
Para alcançar o preço e as cláusulas contratuais necessárias à maximização da sua rentabilidade, é indispensável compreender como o mercado valoriza o negócio, dominar os padrões de contratação em transações de capital e ter pleno controlo sobre o perfil de risco que a empresa apresenta.
Uma assessoria especializada é o seu recurso mais valioso na mitigação de riscos ao investir ou entrar no capital de uma empresa. Se pretende blindar o seu investimento e avaliar uma oportunidade concreta, contacte a High Score Strategies para agendar uma reunião de diagnóstico.
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